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七情六欲邪魔寻打生肖: 七維航測“黑天鵝事件”

2019年05月22日 16:54

香港最准1肖中特 www.xudtv.icu 熊市里,最容易分辨公司好壞。牛市里所有人在講故事,難分你我,可熊市里公司賺不賺錢,到底怎么樣,一目了然。也正因此,新三板市場持續單邊下行,驚起一群黑天鵝。

從公準股份、行悅信息、凱路仕、致生聯發再到七維航測,哪個不是昔日里的明星股,帶著“明星”光環創造一個屬于它們的時代。它們,在火熱的市場盡情釋放業績,完成了不止一筆融資,盡情擴張。然而,當聲嘶力竭的狂歡過后,失去后勁,統統現出了原形。

教訓共享-1-1

好大一只黑天鵝

雖說黑天鵝的現身往往出其不意,不可預測,但細究之下,還是有??裳?。

今年2月1日,在主辦券商的督促下,七維航測(430088.OC)發布了公司實控人、董事長被納入失信被執行人名單。

接下來兩周時間,主辦券商一直不能與公司取得正常聯系、溝通。于是,2月18日,主辦券商去往公司現場走訪,卻發現公司“人去樓空”。

2月22日,主辦券商發布風險提示公告,稱七維航測存在測持續經營能力存疑、未能規范履行信息披露義務、可能無法及時履行信息披露義務三大風險。

簡單來說,七維航測瞞著主辦券商和700余名股東,把公司“關了”,還把子公司賣了出去。甚至在2018年12月10日變更投資人為李小雨和朱貴生。

另外,因為聯系不上公司,賬戶凍結、資產查封、扣押情況一概不知,主辦券商也不清楚七維航測5000萬元的短期借款,是否能夠按期償還。公司絕大多數董監高均已離職或要離職,部分人員離職情況未披露也沒有告訴主辦券商。

公告一出,原本跌得面目全非的股價更是慘不忍睹。3個交易日暴跌34.69%,最新收盤價為0.3元/股,700余名股東悉數被埋。

種種跡象告訴中小股東們,這家公司要完。

也曾受人熱捧過

七維航測,這家從事航測、監測、檢測三大領域產品研發、生產、銷售的軍工企業,2011年就掛牌新三板了。掛牌初那幾年業績高速增長,2009年營收2520萬元,2013年達1.5億元。妥妥的高科技、高成長公司。2012年以來,先后三輪融資8814萬元,股東由最初的6名增至700多名。在2014年業績高速增長的時候,公司宣布接受IPO輔導,業績繼續狂奔,股價也從1塊多漲到40塊。

拐點出現在2017年。2017年4月,七維航測發布2016年年報,國家政府補貼大幅降低給公司不小的打擊,凈利潤為3655.15萬元,同比下滑27.58%。那段時間公司股價大跌28%,股價在11元/股左右;2017年6月21日,公司宣布終止IPO輔導,6月22日,股價大跌18.9%,收盤價為7.98元/股。

此后,盡管公司發布實控人增持、取得完整軍工資質等利好公告,也沒能挽救股價頹勢。2017年下半年,股價生生跌去45.31%。

2017年年報一出,雷終于炸了,虧損達5798萬元。從前一年盈利3655萬元到虧損5800萬元,“罪魁禍首”是計提資產減值。

公司在年報中稱,由于軍改等政策因素導致市場環境發生變化,子公司的“電子裝備試驗場”建設項目等于白建了,一次性計提減值6719萬元。同樣受軍改影響,公司訂單也在減少,導致營收出現大幅下滑。

對于這項計提減值,審計機構出具了“非無保留審計意見”。當時公司股價在1.39元/股左右。

教訓共享-1-2

殺死那只黑天鵝

七維航測帶來了啥?其實教訓也并非無??裳?。

首先,就是那個白建的項目。2016年,為了搶占市場先機向軍工行業的縱深方向發展,七維航測計劃建設電子裝備試驗場,總投資額達2.4億元,計劃2017年底驗收,由子公司七維測控負責建造。為了這個項目,七維航測在2016年9月拋出了1.8億元的定增方案,三次修訂后至今尚未完成。

2017年底,項目本該竣工,七維航測卻發現市場開發不暢,并且項目的規劃按預期實現難度不斷加大,涉及多種類的裝備后續還要不斷地投入??

這時項目投入資金已經過億,七維航測決定一次性計提6719萬元,只專注衛星導航、慣性導航等原有業務。斷臂求生,但在項目建設的一年多時間里,公司都沒能及時掉頭。直到花了1個多億后,才發現這是個“無底洞”。

更令人詫異的是,2017年四季度,七維航測還在這個項目上撒重金。2017年9月18日,第二次修訂的定增方案顯示,當時項目花了8271萬元;第三次修訂方案則顯示,截至2017年10月底,項目已經花了1.11億元。1個月的時間就花出去了3000萬元。大概公司老板也沒有想到,這個項目最后會白建吧。

2017年年報“難產”、業績暴雷,大概是七維航測向股東們發出的一次正式預警。當時股價在2元/股左右,現在股價為0.3元/股,跌去了85%。

其次是至今未能完成的定增和頻繁的人事變動。2016年9月的定增方案,經過三次修訂,至今未能完成。發行價格上限由18元下調至8元,定增額也由1.8億元下調至8000萬元。市場下行,公司調整定增方案也屬正常。

第二次修訂的定增方案顯示,公司4名高管決定認購其中20%的股份。自己人的認購也沒能帶動投資者積極性。這4名高管中,除無法聯系的董事長祁偉外,其余3名都相繼辭職。

2018年3月22日,七維航測董事徐工辭職,他也是公司當時的第二大股東,北京中海易達投資管理中心(有限合伙)執行事務合伙人。

2012年投資七維航測的北京中海易達,近年來幾乎沒有減持,即使在上一輪牛市,公司股價最高點也未曾減持,但2018年3月以來接連減持,持股比例由16.54%變為8.7%,當時股價在3元/股左右。2018年中報顯示,北京中海易達已不在前五大股東之列,這也意味著它的持股比例在1.5%以下。

與此同時,徐工控制的另一家投資公司,為了股份回購糾紛申請仲裁,要求楊娜以10元/股的價格回購840萬股股份。

就在徐工辭職前后,七維航測換了三任董秘,最后由祁偉暫任。頻繁高管變動,陪跑公司5年的大股東,在業績暴雷前大幅減持、與實控人翻臉對簿公堂。這應該是七維航測向市場發出的又一次預警。

最后的預警則是實控人楊娜的減持。2015年2月4日,七維航測最后一輪定增的股票發行上市。當時,楊娜持有公司2197.87萬股,持股比例為33.72%。

此后,楊娜接連減持,當時公司還在IPO輔導階段。2018年中報顯示,楊娜持有公司1642.23萬股,持股比例為25.2%。最近一次減持在1月28日,楊娜通過盤后協議轉讓,減持了180萬股,價格為0.53元/股。

曾經為了穩定股價,楊娜說基于對公司的信心,在2017年7月6日發布增持公告,增持金額不超過500萬元。

2018年1月9日,公告完成增持,增持了12.3萬股,花了80萬元左右。一年之后,楊娜又減持180萬股,收回了95.4萬元的資金。這一增一減,人家賺了15萬元。不止楊娜,七維航測IPO輔導期間,公司其他元老、高管也先后減持。從明星股到仙股,七維航測用了2年時間;從業績暴雷到“人去樓空”,不過8個月。

在這個過程中,還有人對七維航測充滿信心,在股吧吹噓,這是唯一擁有軍工資質科技股,轉板有望;這是科創公司。不知道他是真韭菜,還是把我們廣大三板投資者當成真韭菜?

越來越多的暴雷事件,教會了我們,要屏住呼吸、睜大眼睛,時刻準備著:殺死那只黑天鵝。

■ 文 / 佚名(本文首發于《經理人》2019年05月刊)

  本文來源: 經理人網 責任編輯:sinomanager-li
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